本栏目将分6期详细介绍期货交易中6个重要的比价关系。第四期讲一下螺矿比，有兴趣的朋友记得点点上方关注，追更走起！
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· 猪粮比
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· 油粕比
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猪粮比
{ 生猪与玉米的博弈 }
数据来源：Wind，中粮期货广东分公司整理（大图见文末）
前言
在生猪养殖业中，一个关键的指标——猪粮比，在最近几年引起了广泛关注。猪粮比承载着丰富的信息，对养殖业有着巨大的影响。它是养殖业盈利能力的重要体现，更是投资者在分析市场趋势和预测风险时的有力工具。
那么，什么是猪粮比？猪粮比怎么计算？猪粮比有什么用？猪粮比如何对我们的投资决策进行指导？别急，我们将用简单易懂的方式一一解答。
生猪，玉米 | 图源：网络
什么是猪粮比？
猪粮比 = 生猪价格 / 饲料价格
当计算猪粮比时，我们考虑的是生猪价格与作为生猪主要饲料的玉米价格之间的比值，猪粮比是生猪定价的基本要素，一般认为6 : 1 为生猪养殖的盈亏平衡点。
举个例子：
粮食价格参考玉米2401的11月28日结算价 2500 元/吨；
生猪价格参考生猪2401的11月28日结算价14730元/吨；
那么猪粮比就是14730 / 2500 = 5.892。
2023.6 生猪及玉米价格 | 图源：网络
猪粮比价规律
猪粮比的简单数值，背后却蕴含着非常丰富的信息。
一般来说，猪粮比越高，表明养殖者的盈利水平越好，因为相对较低的饲料成本能够提高利润空间。相反，猪粮比过低则意味着饲料成本相对上升，可能导致养殖者的盈利水平下降，甚至亏损。
当猪粮比持续走低时，通常会引发市场预警，因为这可能预示着市场供应过剩或需求不足。这种情况下，养殖者可能会减少养殖数量以应对市场变化；投资者也会谨慎对待，以防损失。反之，当猪粮比高涨时，可能意味着投资机会的出现，随之也会吸引更多的投资者进入养殖业。
猪粮比6:1为生猪养殖的盈亏平衡点，低于这个数值，养殖户就会亏损。当猪粮比价低于6:1时，发改委发布三级预警；连续3周处于5:1~6:1时，属于二级预警；猪粮比价低于5:1时，进入一级预警，为最高预警级别。
生猪价格过度下跌预警 | 图源：网络
猪粮比怎么变？
1. 饲料价格波动
饲料价格的变动直接影响猪粮比。当玉米等主要饲料价格上涨时，生猪的养殖成本会随之增加，导致猪粮比下降，反之亦然。
2. 生猪市场供需关系
当市场需求旺盛、供应相对稳定时，生猪价格上涨，猪粮比可能提高。相反，供应过剩或需求疲软可能导致生猪价格下跌，猪粮比降低。
3. 关注政策
政府针对养殖业颁布的政策和措施也对猪粮比有着重要影响。例如，收储政策、饲料补贴等直接影响到生猪养殖的成本和利润，进而影响猪粮比。
除了上述提到的因素外，还有一些其他影响猪粮比的因素：
4. 养殖技术与效率
若养殖企业采用更有效率的养殖技术，比如更科学的饲养管理、更合理的饲料配比等，可以降低饲料转化成本，从而提高猪粮比。
5.疾病和灾害
疾病爆发或自然灾害（如旱灾等）可能影响饲料作物的生长和供给，进而导致饲料价格波动。这种不可控因素可能对猪粮比带来较大波动。
6.市场规模与竞争
大规模养殖企业可能具备更多的谈判能力，可以以更低的成本获取饲料，从而提高猪粮比。
7.例子
一个实际例子是在饲料价格上涨的情况下，导致生猪的养殖成本上升。如果此时市场对猪肉需求较高，生猪价格也随之上涨，猪粮比可能会保持在一定的水平。但如果猪肉供应过剩或需求疲软，生猪价格下跌，即使饲料价格保持不变，猪粮比也会相应下降。
饲料 | 图源：网络
猪粮比有什么用？
市场预测与投资决策
投资者可利用猪粮比预测生猪市场的供求状况。较高的猪粮比通常意味着盈利能力较好，可能暗示生猪价格上涨趋势。这或许是投资者做多的信号。相反，较低的猪粮比可能预示盈利能力下降，生猪价格可能下跌，投资者可能会观望或做空。
政策变动预测
政府参考猪粮比制定政策。投资者可通过猪粮比推测政府可能采取的政策调控措施，例如价格管制、补贴政策等，从而预测市场的走向。
投资组合优化
对农业或相关行业投资者而言，猪粮比是优化投资组合的重要因素之一。了解生猪市场供需关系可帮助投资者更好地分散投资，降低风险。比如猪粮比升高，可提高猪养殖企业的股票、做多相关期货合约或者提高相关基金的持仓比例。反之亦同。
投资决策
当猪粮比高时，表示饲料价格相对较低，养殖成本可能较低，这时投资者可能会倾向于增加投资或持有相关养殖业股票。相反，低猪粮比可能意味着饲料成本上升，导致养殖业的利润下降，投资者可能会考虑减少相关投资或转向其他行业。
猪粮比与宏观经济
猪粮比对宏观经济有着重要影响。这一比率与诸如消费者物价指数（CPI）等宏观经济指标之间存在着密切关联，其变化可能在经济层面引发连锁效应。此外，其影响涉及政府制定货币政策和相关宏观政策的考量。政府会根据猪粮比的趋势和水平，考虑是否进行货币政策的调整，以及如何调整。比如，高猪粮比可能意味着生猪养殖业的盈利能力较好，政府可能会考虑适度放松货币政策以促进经济增长。而低猪粮比则可能触发政府对养殖业的支持措施，以维护市场稳定。
猪粮比在宏观经济调控中具有一定的指导意义，影响政策制定和调整，对经济发展和稳定产生着一定程度的影响。
数据来源：Wind，中粮期货广东分公司整理
写在最后
猪粮比，作为衡量生猪市场供需关系的重要指标，扮演着不可或缺的角色。不仅仅是食材行业，涉及餐饮、农业、证券、期货以及与老百姓密切相关的发布CPI数据的统计部门，大家都会在每周一早上关注一个网站：国家发改委价格监测中心。网站会发布上一周全国生猪出场价格、主要批发市场玉米价格及二者的比价——猪粮比，还有上一周的猪料、鸡料和蛋料比价。
因为这4项比价的数值，既关切到老百姓“菜篮子”、“米袋子”等日常生活根本，又是国民经济的基础统计数据，决定着政府决策（消费价格指数CPI的数据采集中涉及好几项）。例如猪粮比就是政府决定猪肉收储还是储备肉投放的基本指标。因此，大家要多了解相关信息，把握机会。
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