一、公司概况：中国线上招聘赛道的“技术派”龙头
Boss直聘（KANZHUN LIMITED）作为中国领先的线上招聘平台，以“移动原生+AI驱动”的差异化模式，重塑了求职者与企业的连接方式。截至2025年3月，公司月活跃用户达5760万，较2022年的2870万实现翻倍增长；认证求职者超2.226亿，其中蓝领用户占比35.4%，白领及金领占比47.5%，形成了覆盖全职业层级的用户生态。
公司的核心竞争力体现在技术驱动的匹配效率上：通过自主研发的南北阁大语言模型、双向推荐算法及自然语言处理技术，实现日均60亿条聊天消息的实时处理，将招聘流程从“简历投递”升级为“实时直聊”。截至2025年3月，认证企业端用户达3180万，付费企业客户640万，其中88.8%为员工人数少于100人的中小企业，展现了强大的市场渗透能力。
二、行业透视：万亿招聘市场的数字化红利与挑战
中国线上招聘服务市场正处于快速发展期，2024年市场规模已突破2000亿元，预计未来五年复合增长率达15%。驱动增长的核心逻辑包括：
1. 渗透率提升：线下招聘向线上迁移的趋势明确，2024年线上渗透率约35%，较发达国家70%的水平仍有翻倍空间；
2. 蓝领招聘蓝海：中国蓝领劳动力约4亿人，传统招聘渠道效率低下，Boss直聘通过“即时沟通+本地化服务”切入这一市场，蓝领用户贡献了35.4%的求职者基数；
3. 技术赋能升级：AI驱动的智能匹配、视频面试、职业测评等创新功能，将招聘服务从“信息中介”升级为“效果付费”模式，提升单客价值。
三、财务解析：盈利增长与规模效应双轮驱动
Boss直聘的财务表现展现出强劲的成长性：
收入端：2022-2024年营收分别为45.11亿、59.52亿、73.56亿人民币，三年复合增长强劲，主要得益于付费企业客户数量从360万增至610万；
利润端：2022-2024年净利润1.07亿、10.99亿、15.67亿元，规模效应逐步显现；
现金流：2024年经营活动现金流净额35.42亿元，充沛的现金流为技术投入和战略收购提供支撑。
四、发行详情：估值水平与资金用途分析
发行概况
发售股份：本次发行3000万股A类普通股，其中香港公开发售300万股，（占10%），国际发售2700万股（占90%），另有15%的超额配股权（最多450万股）；
发售价：最高发售价78港元/股，boss直聘美股已经上市了，并且港股也上市了，因为港股流动性太低所以有了这次增发新股增加流动性，属于“三婚股”具体定价价格为暗盘前一天根据港股以及美股价格折价发行，一般折价幅度在3-5%；
